Le Groupe LISI poursuit sa stratégie de consolidation des relations avec ses clients majeurs accompagnant ainsi le mouvement de concentration entamé sur ses principaux marchés. Les 5 premiers clients du Groupe représentent 32 % du total et environ 80 % du chiffre d’affaires est atteint avec le 90^ème client.

• Les projets de croissance externe annoncés en 2009 se sont concrétisés en 2010 avec l’intégration de :
  • 2 sites du Groupe Acument au 1er avril 2010 qui ont généré 34,6 M€ de chiffre d’affaires sur 9 mois pour la division LISI AUTOMOTIVE,
  • 1 site du Groupe Stryker au 1er septembre 2010 qui a augmenté de 21,2 M€ le chiffre d’affaires de LISI MEDICAL (qui fait partie de la division LISI AEROSPACE).
• La poursuite d’un programme d’investissements ambitieux. Maintenu à près de 50 M€ par an pendant les deux années de crise, il a été principalement dédié à l’amélioration des conditions de production et à de nouveaux projets :
  • La concentration des sites de production de LISI AUTOMOTIVE se poursuit avec la fermeture du site d’outillage de Grandvillars (90) (pour être installé à Lure (70)) ou encore le déménagement progressif du site de Bonneuil (ex Acument) à Puiseux (95).
  • Avec l’appui de la Communauté de Communes du Sud-Territoire, le site de la préparation matière de Grandvillars (90) sera complètement rénové afin d’accueillir des augmentations de capacité significatives ainsi que le siège de LISI AUTOMOTIVE au 3ème trimestre 2012.

Sous l’effet de la hausse d’activité, l’absorption des frais fixes a mécaniquement amélioré les résultats d’ensemble malgré la forte baisse de la contribution de LISI AEROSPACE. Le résultat opérationnel courant progresse de 44,7 % à 49,5 M€. La marge opérationnelle gagne ainsi 1,5 point par rapport à 2009, avec une amélioration significative au second semestre : elle a atteint 7,6 %, à comparer à 5,6 % à la même période de l’exercice 2009. Cette tendance favorable s’explique par le bon niveau de performance de LISI AUTOMOTIVE et les progrès enregistrés par LISI AEROSPACE depuis le point bas atteint au premier semestre. Il convient de noter la hausse des amortissements à 45,8 M€ contre 43,6 M€ en 2009 qui a été plus que compensée par la baisse des dotations aux provisions d’exploitation (stocks, clients, ...).

Après des charges non courantes très limitées (- 1,1 M€ en 2010 contre - 12,0 M€ en 2009) et des charges financières nettes modestes (- 0,9 M€ en 2010 contre - 5,3 M€ en 2009), du fait du désendettement complet réalisé par le Groupe, le résultat net est multiplié par 3,5 par rapport à 2009 et s’établit à 32,9 M€ soit 4,2 % du chiffre d’affaires contre 1,4 % pour l’exercice précédent.

Le résultat par action en 2010 atteint 3,19 € par action contre 0,92 € en 2009.

Le second semestre marque donc une accélération du résultat net à 5,3 % du chiffre d’affaires contre 3,2 % au premier semestre.

La capacité d’autofinancement se maintient en 2010 à 10,2 % du chiffre d’affaires soit 79,5 M€ (76,7 M€ en 2009). La rationalisation des besoins en fonds de roulement s’est poursuivie et a permis de dégager à nouveau en 2010, 25,9 M€ de ressources, soit 9,7 % de plus qu’en 2009. Le BFR représente 173 M€ au 31 décembre 2010 soit 22 % du chiffre d’affaires 2010 contre 172 M€ et 25 % du chiffre d’affaires en 2009.
Les investissements industriels ont représenté 50,6 M€ soit 6,5 % du chiffre d’affaires en 2010 à comparer à 49,0 M€ soit 7,1 % en 2009. Les projets les plus significatifs sont les suivants :

• Pour la division LISI AUTOMOTIVE : le rachat du site de Puiseux (95), la construction du site logistique de Delle II, la rénovation et l’extension de l’usine en République tchèque, les augmentations de capacité en Allemagne et en Chine ainsi que le déploiement réussi de l’ERP Movex.
• Pour la division LISI AEROSPACE : les investissements dédiés aux développements des nouvelles pièces pour l’A350 à Saint-Ouen l’Aumône (95), le déploiement de la nouvelle cellule écrous à Torrance (Etats-Unis) et la nouvelle usine de LISI MEDICAL à Neyron (01) (France).

En conséquence, le Groupe a dégagé un excédent de trésorerie d’exploitation (« Free Cash Flow ») très significatif, proche de 55 millions d’euros pour la deuxième année consécutive : à 54,8 M€, il représente 7,1 % du chiffre d’affaires, au-delà de la moyenne du Groupe qui est de l’ordre de 5 %.

Le Groupe a donc largement disposé de moyens pour faire passer son endettement financier net sous la barre des 20 millions d’euros pour la première fois, tout en procédant à 42,0 M€ d’investissements financiers stratégiques : les acquisitions des deux sites de LISI AUTOMOTIVE et du site de LISI MEDICAL représentent un total de chiffre d’affaires de plus de 90 M€ en base annualisée et un goodwill limité à 25,2 M€.

A 17,5 M€ au 31 décembre 2010, l’endettement financier net ne représente plus que 3,6 % des fonds propres, contre 6,3 % en 2009.

Le total des capitaux employés par le Groupe augmente donc de 515,8 M€ à 561,2 M€ y compris l’augmentation du goodwill mentionné ci-dessus. Le retour sur capitaux employés ressort à 10 %, contre 6,8 % à fin 2009.

Le Groupe justifie donc sa politique ambitieuse d’investissements à la fois industrielle et financière dans un environnement qui, en dépit d’une reprise graduelle de l’activité, demeure difficile.

Les bouleversements constatés dès le S2 2008 et tout au long des deux derniers exercices se sont progressivement atténués. Durant cette période, le Groupe, grâce à son organisation et son positionnement, a bénéficié de la contra-cyclicité des marchés automobiles et aéronautiques qui a amorti le recul de l’activité. Un point d’interrogation demeure quant à l’évolution des Etats-Unis avec une normalisation progressive attendue en 2011.

Le marché automobile désormais redressé devrait se maintenir à un niveau comparable à celui de l’an dernier. Ainsi, le cabinet JD Power prévoit un marché européen stable (- 2 %), assurant une légère croissance chez les clients de LISI AUTOMOTIVE en termes de production. Ces derniers devraient bénéficier d’un certain dynamisme des marchés américains qui pourraient progresser de 10 %, et chinois pour lesquels les mêmes projections font état d’une hausse comprise entre 0 et 10 %, comme de tous les autres marchés émergents (Russie, Inde, Brésil). LISI AUTOMOTIVE devrait également tirer avantage de la montée en puissance des nouveaux produits. La fragilité économique actuelle commande toutefois de rester vigilant, notamment compte tenu de l’impact que pourrait avoir la hausse attendue des matières premières.

Les perspectives du marché aéronautique demeurent contrastées entre les incertitudes persistantes aux Etats-Unis et le redémarrage confirmé en Europe. Le niveau d’enregistrement de commandes global de LISI AEROSPACE pour les derniers mois de 2010 est largement supérieur à 1,0, mais uniquement en Europe, laissant augurer d’un redémarrage soutenu dès le début de 2011 dans cette zone, dans le sillage d’Airbus. Au contraire, le décollage des Etats-Unis ne se concrétisera vraiment qu’à partir du moment où le programme B787 sera effectivement relancé et où le niveau de stocks chez les distributeurs atteindra un niveau bas.

Le segment du médical deviendra, à compter du 1^er janvier 2011 un segment opérationnel au sens de la norme comptable IAS 14 après l’intégration de LISI MEDICAL Orthopaedics. La contribution de cet ensemble devrait dépasser les 70 M€ de chiffre d’affaires sur l’exercice à venir.

Enfin, le Groupe a annoncé, le 8 février 2011 qu’il avait accordé au Groupe POCHET une exclusivité de négociation en vue de la cession de LISI COSMETICS. Cette activité sera donc comptabilisée en actif destiné à la vente selon la norme comptable IFRS 5 à compter du 1er janvier 2011.

L’exercice 2011 restera encore un exercice de transition en attendant le complet redressement du marché aéronautique mondial. Le Groupe confirme néanmoins ses ambitions de croissance dans chacun de ses métiers et sa volonté de se rapprocher de ses niveaux de rentabilité d’avant-crise 2008 / 2010.

Dans cette perspective, les efforts de gestion et d’investissements seront maintenus.