Rapport de gestion
Activité du groupe au cours de l’exercice et perspectives d’avenir
| En millions d’€ | 2008 | 2007 | Variations |
| Chiffre d’affaires | 844,3 | 816,0 | + 3,5 % |
| dont étranger | 543,3 | 511,9 | + 6,1 % |
| Excédent Brut d’Exploitation courant (EBITDA) | 140,3 | 141,9 | - 1,2 % |
| Résultat Opérationnel Courant (EBIT) | 98,2 | 100,1 | - 1,9 % |
| Résultat net | 56,2 | 67,6 | - 16,8 % |
| Trésorerie provenant de l’exploitation | 74,9 | 98,9 | - 24,3 % |
| Investissements industriels nets | 65,2 | 43,1 | + 51,0 % |
| Investissements financiers nets | 2,2 | 32,3 | - 93,2 % |
| Capitaux propres et minoritaires | 458,6 | 425,3 | + 7,8 % |
| Endettement financier net | 69,4 | 53,3 | + 30,3 % |
| Retour sur capitaux investis | 19,5 % | 21,3 % | |
| Retour sur capitaux propres | 12,7 % | 17,3 % | |
| Effectifs inscrits fin de période | 7 068 | 6 512 | + 8,5 % |
LISI affiche une croissance organique de + 4,5 % en 2008
Grâce aux bonnes performances accumulées au cours des 3 premiers trimestres, le Groupe LISI publie un chiffre d’affaires annuel 2008 en progression de + 3,5 % à 844,3 M€ contre 816 M€ pour l’exercice 2007.
L’évolution trimestrielle de l’activité est résumée dans le tableau ci-dessous :
| Chiffre d’affaires en millions d’€ | 31 décembre | Variation | ||
| 2008 | 2007 | 2008/2007 | 2008/2007 à périmètre et taux de change constants |
|
| 1er trimestre * | 226,1 | 209,8 | + 7,8 % | + 11,4 % |
| 2ème trimestre * | 223,6 | 209,0 | + 7,0 % | + 10,8 % |
| 3ème trimestre * | 202,2 | 189,4 | + 6,8 % | + 7,4 % |
| 4ème trimestre * | 192,4 | 207,8 | - 7,4 % | - 11,2 % |
| TOTAL 12 mois | 844,3 | 816,0 | + 3,5 % | + 4,5 % |
| * non audités | ||||
Notes :
Au cours de l’exercice 2008, le Groupe LISI a réalisé 64 % de son activité à l’étranger.
Le taux de change moyen du dollar ressort à 1,47 contre 1,38 en 2007 pour un chiffre d’affaires réalisé de 275 M$.
Les changements de périmètre de consolidation correspondent à :
- l’entrée de la société SEIGNOL en décembre 2007 (12 M€)
- la sortie d’EUROFAST en mai 2007 (6,7 M€).
Les indicateurs intermédiaires de gestion subissent la baisse d’activité de la fin de période
Alors que les comptes semestriels faisaient état d’une progression de tous les indicateurs d’activité, le 2ème semestre subit l’impact de la baisse d’activité de la division LISI AUTOMOTIVE qui atteint son point mort en EBIT.
La performance globale tangente néanmoins les records en valeur absolue avec 140,3 M€ d’EBITDA et 98,2 M€ d’EBIT. En valeur relative, les résultats sont proches du normatif pour le Groupe soit 16,6 % pour l’EBITDA et 11,6 % pour l’EBIT. La productivité perd environ 2 % alors que le début d’année montrait une nette progression. Cette baisse de productivité est principalement due à la difficulté d’ajustement des effectifs sur la fin de période dans la division LISI AUTOMOTIVE. Ainsi, les effectifs totaux du Groupe inscrits au 31 décembre 2008 se montent à 7 068 personnes contre 6 512 au 31 décembre 2007 dont 100 personnes de plus liées à l’acquisition de la société Seignol dans le pôle LISI MEDICAL et 116 personnes en Chine du fait de l’intégration de LISI AUTOMOTIVE Shanghai. A fin décembre 2008, nous comptabilisons 351 intérimaires, et ce, principalement en France.
Le résultat net se tient à un bon niveau
A plus de 6,7 % du chiffre d’affaires soit 56,2 M€, le résultat net est en légère baisse par rapport à 2007 (67,6 M€) qui avait bénéficié de la plus value de cession d’Eurofast d’un montant de 11,1 M€. Retraité de cette cession, le résultat du Groupe est stable (56,2 M€ à comparer à 56,5 M€). En 2008, les frais financiers affichent un léger repli grâce à une stabilité des taux et un endettement maîtrisé. Le taux d’IS apparent est stable à 36,2 % environ.
En global, les résultats 2008 sont donc dans la norme, montrant la capacité du Groupe à dégager des résultats solides dans un environnement devenu difficile.
La situation financière reste solide malgré les efforts d’investissements soutenus et des BFR élevés
Les investissements atteignent en 2008 le niveau sans précédent de 65,2 M€ parmi lesquels il faut citer dans la division LISI AEROSPACE, le projet d’une nouvelle unité « écrous » à Torrance, l’extension du site de Montréal pour les pièces critiques, la nouvelle usine d’Izmir (Turquie), la poursuite du projet de Saint-Ouen ainsi que l’extension de l’usine de Rugby (Grande-Bretagne).
La division LISI AUTOMOTIVE n’est pas en reste avec la mise en place des lignes de production pour les composants mécaniques fabriqués sur le site de Melisey, le démarrage des travaux pour la construction de la nouvelle usine de Form as (République Tchèque), le déploiement des plans de remplacement des presses et de productivité. Enfin, LISI COSMETICS a installé son atelier de vernissage automatique et son nouveau hall d’injection dans son unité de Nogent (Chartres).
Après une constitution de stocks au cours des 6 premiers mois de l’année dans la division LISI AUTOMOTIVE, l’ajustement attendu sur la deuxième partie de l’exercice n’a pas pu se produire car le niveau de la demande s’est effondré. Il manque plus de 13 M€ d’ajustement de stocks par rapport au niveau d’activité.
Fait remarquable, la Capacité d’autofinancement (CAF) a continué de progresser pour atteindre 105,4 M€ soit 12,5 % ce qui permet de dégager un cash flow libre (FCF) positif de 9,7 M€.
Après la distribution de dividendes pour un montant de 15,8 M€ et l’acquisition de LISI AUTOMOTIVE Shanghai pour 2,2 M€, la dette nette s’élève à 69,4 M€ soit un ratio de dette nette sur fonds propres de 15,1 % (12,5 % à fin 2007). Les capitaux propres part du Groupe continuent de se renforcer à 457,8 M€ contre 425,3 M€ en 2007.
Eléments de perspectives
Il est rare de démarrer un exercice avec aussi peu de visibilité dans la division automobile. Cette activité a toujours été caractérisée par une grande maîtrise de la chaine des fournisseurs et par des cycles d’une ampleur limitée. Toutes les certitudes passées sont donc balayées par les événements actuels tant l’ampleur de la crise est grande. Même si les chiffres des immatriculations européennes sont attendus en recul de 10 à 20 %, la baisse des stocks de nos clients amplifiera encore celle de la demande sur l’ensemble du 1er semestre 2009. A ce stade, il est impossible de tirer des conclusions claires qui permettent au Groupe d’adapter son organisation et sa structure.
Le marché aéronautique se présente face à cette crise avec un effet inverse significatif dû à un carnet solide et des nouveaux programmes en plein lancement. Néanmoins les cadences devraient s’ajuster progressivement au rythme des demandes des clients et de la poursuite de la baisse du trafic aérien. LISI AEROSPACE ajustera son plan de croissance Skyline en privilégiant les nouveaux programmes.
Le Groupe s’engagera en 2009 dans un projet de refonte de son dispositif industriel pour sa division LISI MEDICAL tout en poursuivant ses ambitions de croissance externe dans ce secteur.
Enfin, la division LISI COSMETICS devra terminer son projet d’organisation industrielle dans un contexte de faible activité sur le début d’année mais qui devrait retrouver progressivement une activité moins déprimée au 2ème semestre grâce à des lancements déjà planifiés.
Dans un contexte plus que déprimé, le Groupe LISI poursuivra son programme d’adaptation temporaire des capacités sachant qu’un retour à une activité normale dans la division LISI AUTOMOTIVE est totalement illusoire avant le 2ème semestre 2009. La solidité financière du Groupe permettra de prolonger les efforts d’investissements nécessaires et le maintien de l’outil industriel au niveau le plus élevé de la profession.
Le Groupe reconduit donc les grands axes stratégiques de son plan malgré l’incertitude économique qui nuit à la visibilité. La focalisation des actions s’articule autour de 4 grands thèmes :
- Protéger la marge opérationnelle courante,
- Préserver le cash,
- Poursuivre les chantiers de développement MT,
- Participer à la consolidation des marchés.