Rapport de gestion
Activité du groupe au cours de l’exercice et perspectives d’avenir
| En millions d’€ | 2007 | 2006 | Variation |
| Chiffre d’affaires | 816,0 | 739,7 | 10,3 % |
| dont étranger | 511,9 | 456,8 | 12,1 % |
| Excédent Brut d’Exploitation courant (EBITDA) | 141,9 | 122,3 | 16,0 % |
| Résultat Opérationnel Courant (EBIT) | 100,1 | 88,6 | 12,9 % |
| Résultat net | 67,6 | 48,0 | 40,8 % |
| Trésorerie liée aux activités opérationnelles* | 98,9 | 74,2 | 33,3 % |
| Investissements industriels nets | 43,1 | 47,6 | - 9,4 % |
| Investissements financiers | 32,3 | 0,9 | NS |
| Capitaux propres et minoritaires | 425,3 | 357,0 | 19,1 % |
| Endettement financier net** | 53,3 | 105,6 | - 49,5 % |
| Retour sur capitaux investis | 21,3 % | 19,5 % | |
| Retour sur capitaux propres | 17,3 % | 14,4 % | |
| Effectifs inscrits fin de période | 6 512 | 6 161 | 5,7 % |
| * Après coût de l’endettement financier net. ** Voir détail note 2.5.6.4 risque de liquidité. |
|||
LISI enregistre un rythme de croissance organique toujours soutenu : + 13,3 % en 2007.
L’évolution trimestrielle de l’activité est résumée dans le tableau ci-dessous :
| Chiffre d’affaires en millions d’€ | 31 décembre | Variation | ||
| 2007 | 2006 | 2007/2006 | 2007/2006 à périmètre et taux de change constants |
|
| 1er trimestre | 209,8 | 192,6 | + 9,0 % | + 11,5 % |
| 2ème trimestre | 209,0 | 190,8 | + 9,5 % | + 11,2 % |
| 3ème trimestre | 189,4 | 173,4 | + 9,2 % | + 12,5 % |
| 4ème trimestre | 207,8 | 182,9 | + 13,6 % | + 18,3 % |
| TOTAL 12 mois | 816,0 | 739,7 | + 10,3 % | + 13,3 % |
En 2007, le Groupe LISI a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 816 M€, dont 63 % hors de France. La progression du 4ème trimestre s’inscrit dans la tendance positive de l’ensemble de l’exercice, avec une croissance interne particulièrement élevée sur le dernier trimestre (+ 18,3 %) comme sur l’année (+ 13,3 %). En données réelles, la hausse de + 10,3 % par rapport à 2006 reflète :
- la baisse continue du dollar face à l’euro tout au long de l’exercice (impact net de 2,8 % de croissance sur le 4ème trimestre 2007) et de 2 % sur l’ensemble de l’exercice,
- l’intégration des sociétés acquises en 2007 HUGUENY (depuis le 1er janvier 2007) et JEROPA (depuis le 1er avril 2007), et la cession d’Eurofast en mai 2007 et celle du site de Monistrol-sur-Loire, intervenue en décembre 2007. Ces mouvements de périmètre se compensent sur l’exercice.
L’exercice 2007 représente donc la 4ème année consécutive de croissance forte qui aura permis au groupe d’augmenter entre 2004 et 2007 de plus de 60 % son chiffre d’affaires, soit un TMCA de l’ordre de 15 %.
Les indicateurs intermédiaires de gestion progressent parallèlement à l’activité
Sur la période, le niveau d’EBITDA a continuellement progressé pour atteindre en moyenne 17,4 % du chiffre d’affaires soit 141,9 M€ (+ 16 % par rapport à 2006). Les amortissements progressent moins rapidement que l’activité (+ 4,6 %) permettant ainsi au résultat opérationnel de progresser de + 12,9 % et d’atteindre le niveau cible pour le Groupe légèrement au-dessus de 12 % de marge.
Les éléments non récurrents (+ 5,4 M€) sont constitués du produit net de la cession d’Eurofast (de l’ordre de 11,1 M€) d’une part, et des charges de restructuration liées à l’arrêt de l’activité de Mississauga (LISI AUTOMOTIVE - Canada) et à la cession du site de Monistrol-sur-Loire (LISI AUTOMOTIVE - France) ou encore au déménagement de Nogent-Le-Phaye (LISI COSMETICS - France) d’autre part.
Le résultat net bénéficie de la conjonction d’éléments favorables
La contribution significative des opérations non récurrentes, permet au résultat opérationnel non courant de progresser fortement sur la période (+ 22,9 %). Malgré la hausse des taux d’intérêt, le coût de l’endettement reste maîtrisé à - 0,9 % du chiffre d’affaires (- 1,3 % en 2006). Le taux d’imposition apparent ressort à 31,3 % du résultat en amélioration significative (35,7 % en 2006). Ainsi, le résultat net de 67,6 M€ atteint un niveau record tant en valeur absolue avec une augmentation de + 40,8 % par rapport à 2006, qu’en valeur relative (8,3 % du chiffre d’affaires).
Les bons indicateurs de gestion se traduisent par une nouvelle amélioration de la situation financière
La capacité d’autofinancement atteint un excellent niveau à plus de 12,5 % du chiffre d’affaires soit près de 102,6 M€ permettant ainsi de financer les investissements industriels pour 43,1 M€ et l’augmentation continue des besoins en fonds de roulement pour 3,7 M€. Le free cash flow atteint un nouveau record de près de 56 M€.
Après un versement de dividendes de 13,0 M€ au titre de l’exercice précédent et des investissements financiers nets (solde entre les acquisitions de LISI MEDICAL et la cession d’Eurofast) de 12,3 M€, l’endettement financier net diminue fortement à 53,3 M€ soit 12,5 % des capitaux propres. Avec des capitaux propres de 425,3 M€ augmentés des provisions à long terme de 33,9 M€, le Groupe affiche donc un bilan très solide permettant d’aborder l’exercice 2008 avec confiance.
Eléments de perspectives 2008
Bénéficiant d’une bonne visibilité dans les différents marchés mondiaux où il opère, le Groupe LISI n’identifie pas à ce jour de signe tangible d’inversion des tendances positives qui profitent à ses trois divisions.
- Avec le niveau de commandes fermes enregistrées par la division
LISI AEROSPACE, le carnet de commandes reste très solide
pour 2008 notamment aux Etats-Unis.
Le processus de qualification chez Boeing a été très actif sur la fin de période, l’usine de Dorval (Canada) pourrait en tirer parti dès 2008. Après une fin d’année 2007 encourageante, 2008 devrait voir un retour de la croissance chez Airbus avec un rythme de production toujours en hausse (+ 9 % en nombre d’avions au poste 40, dont 16 A380). Les décalages successifs du B787 représentent le seul point d’interrogation des perspectives à court terme.
L’exercice 2008 devrait voir 12 mois de pleine activité des 3 acquisitions réalisées en 2007 et les premiers signes de synergie au sein de la nouvelle division LISI MEDICAL ainsi créée. - L’industrie automobile présente des cycles d’une amplitude limitée, caractéristique qui permet d’afficher une réelle confiance dans les perspectives de LISI AUTOMOTIVE, malgré une visibilité plus limitée. En effet, le premier trimestre 2008 devrait rester dynamique en France sous l’effet des lancements de nouveaux modèles. Il pourrait cependant être moins vigoureux en Allemagne, dans l’attente des lancements chez Volkswagen. Les pays émergents devraient encore tirer la croissance des principaux clients du Groupe, qui restent toujours faiblement exposés au marché nord-américain.
- Les perspectives des différents clients de LISI COSMETICS peuvent varier selon leur positionnement et leur politique de mise sur le marché de nouveaux produits ou de gestion des stocks. Le début de l’année devrait s’inscrire dans la continuité du quatrième trimestre, avant un redémarrage prévu à l’été avec des nouveaux projets significatifs à l’étude aujourd’hui.