Version HTML de base
LISI 2011 —
19
— document de référence
Situation financière
Le Groupe mène depuis plusieurs années une stratégie de gains de
parts de marché auprès de ses principaux clients en répondant à leurs
exigences les plus élevées en matière de fiabilité et d’innovation. Au
cours de l’exercice 2011, il a resserré ses liens avec ses plus grands
clients : en effet, les 5 premiers d’entre eux représentent 38 % du total
(32 % en 2010) et environ 80 % du chiffre d’affaires est réalisé avec le
57
ème
client (le 90
ème
en 2010).
Faits marquants de l’exercice 2011
Le Groupe a poursuivi le mouvement de renforcement et de
construction de ses positions sur ses marchés stratégiques entamé en
2010 avec une profonde redéfinition de son périmètre d’activité et un
ambitieux programme d’investissements industriels.
En quinze mois, il a ainsi renouvelé plus du quart de son portefeuille
d’activités avec :
– l’intégration industrielle des 2 sites cédés par Acument dans
le dispositif de LISI AUTOMOTIVE (déménagement de l’outil de
production de Bonneuil-sur-Marne à Puiseux et des investissements
sur le site de la Ferté Fresnel),
– l’apport de l’usine acquise auprès du groupe Stryker intégrée au
1
er
septembre 2010 qui représente les deux-tiers de la division de
LISI MEDICAL,
– la sortie de LISI COSMETICS du périmètre de consolidation au
1
er
janvier 2011 suite à la cession réalisée le 6 avril 2011. Pour
mémoire, cette division avait généré un chiffre d’affaires de 52,8 M€
en 2010,
– le rachat du groupe Creuzet intégré au 1
er
juillet 2011 qui contribue
au chiffre d’affaires pour 58,9 M€ sur 6 mois.
2011 marque une nouvelle étape dans l’ambitieux programme
d’investissements lancé en 2010 : le montant décaissé s’est élevé à
64,9 M€. Il a été principalement dédié à l’amélioration des conditions
de production et de logistique, à la productivité et aux nouveaux
produits. On citera :
– l’ouverture opérationnelle du site de Delle II (Territoire de Belfort)
pour la division LISI AUTOMOTIVE qui permet d’optimiser la
logistique des deux sites de Delle et de Dasle (Doubs),
– les travaux d’extension du site de Marmande (Lot-et-Garonne) pour
LISI AEROSPACE Creuzet afin d’y localiser les nouveaux produits
A350, B787 et Leap 56
(1)
,
– le démarrage de la réfection complète du site de Grandvillars
(Territoire de Belfort) pour l’extension de l’usine de préparation de la
matière pour l’ensemble de la division LISI AUTOMOTIVE, y compris
pour les sites allemands.
Résultats financiers 2011
L’activité LISI AEROSPACE Fasteners est le principal contributeur à
l’amélioration des résultats, après le fort recul de 2010, ainsi que,
dans une moindre mesure, la division LISI MEDICAL. La division LISI
AUTOMOTIVE, quant à elle, s’inscrit en léger repli malgré la hausse de
l’activité (+ 45 M€). Ainsi, tous les indicateurs de gestion progressent
en dépit de la cession de LISI COSMETICS.
L’excédent brut d’exploitation atteint 122,1 M€, soit 13,2 % du chiffre
d’affaires et affiche une progression de + 27,6 %. L’amélioration
est surtout sensible au niveau du résultat opérationnel courant
(EBIT) à 76,6 M€ soit + 54,9 %, sous l’effet des reprises de provisions
(+ 2,3 M€ en 2011 contre - 0,4 M€ en 2010) et ce, malgré la hausse
des amortissements (47,7 M€ contre 45,8 M€ en 2010). Soutenue
par l’apport significatif de LISI AEROSPACE par rapport au point bas
de 2010, la marge opérationnelle gagne ainsi 1,9 points par rapport
à 2010.
Les charges non courantes intègrent principalement en 2011 la
plus-value de cession de LISI COSMETICS pour + 9,8 M€, ainsi qu’une
provision liée à la sortie possible d’éléments d’actifs en Allemagne
pour - 1,6 M€. Les charges financières progressent à - 1,9 M€ du fait
de l’endettement supplémentaire lié à l’acquisition du groupe Creuzet
(Endettement Financier Net à 102,6 M€ qui entraine des charges
d’intérêts de 4,2 M€), des gains de change sur les actifs circulants
(1,5 M€).
La charge d’impôt est en forte progression et résulte notamment
d’une augmentation de l’impôt sur les sociétés en France pour 1,6 M€,
et de la CVAE
(2)
pour - 4,7 M€ (- 3,4 M€ en 2010). Le taux apparent
moyen s’établit donc à 27,8 % contre 30,9 % en 2010. En conséquence,
le résultat net atteint le niveau historiquement élevé de 58,2 M€ à
comparer à 32,9 M€ en 2010, soit + 76,8 %.
Le résultat par action en 2011 est de 5,61 € (3,19 € en 2010 et 0,92 € en
2009) ; hors éléments non courants liés à la cession de LISI COSMETICS,
il serait de 4,66 €.
Après avoir renoué avec la progression du dividende en 2010, le Groupe
proposera à l’approbation de l’Assemblée générale des actionnaires
de le fixer à 1,30 euros par action au titre de l’exercice 2011, soit une
progression de 23,8 % par rapport à l’an dernier.
La structure financière reste solide après l’acquisition
du groupe Creuzet et l’important programme
d’investissements
En hausse de près de 20%à 95,3M€, la capacité d’autofinancement est
légèrement supérieure à 10 % du chiffre d’affaires (10,3 %). Le Groupe a
non seulement pu financer son programme d’équipements industriels
et d’investissements structurants à hauteur de 64,9 M€, mais aussi
l’accroissement du besoin en fonds de roulement pour 24,0 M€
(contre une baisse en 2010 de - 25,9 M€). Le BFR représente 243 M€
au 31 décembre 2011, soit 25 % du chiffre d’affaires, à comparer à
173 M€ en 2010 (21 % du chiffre d’affaires). Les efforts d’organisation,
de productivité avec la méthode Leap (Six Sigma) et la mise en œuvre
d’une meilleure logistique n’ont pas suffi pour compenser l’impact de
la très forte croissance de l’aéronautique et du ralentissement brutal
de l’activité de la division LISI AUTOMOTIVE en fin d’année.
De nombreux projets d’investissements structurants ont été lancés en
2011 dans toutes les divisions.
(1) Leap 56™ est le programme d’acquisition technologique de CFM International, société commune 50/50 entre Snecma (Groupe SAFRAN) et General Electric (États-Unis).
(2) Cotisation sur la Valeur Ajoutée des Entreprises.